本报记者 董映颉 北京报道
尽管一再声称“不缺钱”，但万通地产(600246.SH)最近的几次动作，却都跟他的资金链较上了劲。11月9日，京城知名地产商冯仑名下的万通地产宣布放弃25亿元的定向增发方案。而它并非第一家撤销再融资方案的房企。一开发商向记者表示，与上半年政策限制使融资遇冷的原因不同，现在大部分公司放弃再融资计划大多是由于股价过低。
收回定向增发方案
11月9日，万通地产的董事会公告表示，将撤回公司2010年度非公开发行股票申请文件的议案。资料显示，2009年12月7日，万通地产曾拟定向增发1.5亿股，筹集25亿元用于旗下北京天竺新新家园、运河国际生态城一期、天津万通上北新新家园三期、天津万通华府项目B地块等四项目。
万通地产一位内部人士向《华夏时报》记者表示，今年楼市调控开始后，决策层对房企的融资表现得非常谨慎，近一年几乎没有房地产企业的再融资需求获得通过。另外，目前股价较低，即使获得通过也无法达到预期的效果。
事实上，按照万通地产当时的增发计划，发行价格预计将达到16.7元/股。但时至今日，房企股价普遍下挫。截至记者发稿时，万通地产股价仅为6.62元/股，远低于增发价格，明显无法达到当初的融资预期。
增发无望，万通又转而打起了信托的主意。
11月9日，在撤销定向增发议案的同时，万通地产还通过了另一项决议，即为全资子公司成都万通时尚置业有限公司申请2.7亿元信托借款提供担保。而就在一周前的11月2日，万通地产表示，将与平安信托联手设立信托计划对项目公司出资，建设长三角、西南、环渤海以及其他区域的优质住宅项目以及城市综合体项目。而平安信托将在5年内为万通地产提供50亿元资金。
尽管万通地产CFO云大俊一再表示“万通并不缺钱”，但今年万通的三季报显示，万通地产每股经营现金流仅为0.45元，比去年同期下降了7.89%。
万通的美国模式
“万通地产的资金链状况与其开发模式关系密切。”广发证券一位房地产行业分析人士向《华夏时报》记者表示，“万通地产这种美国式的开发模式就是需要有不断的资金投入，从数字上来看就是不断的下降。”
据记者了解，目前大部分国内房地产开发商都遵循香港模式，从投资买地、开发建设到营销销售、物业管理等环节全部由一家开发商独立完成。而美国模式是将产业的核心由开发硬件向资本运作转移，而房地产的开发则从快速开发销售转变为销售与自持经营相结合。
“从中报披露的明细来看，2010年万通地产结转的收入很少。从项目进程来看，大部分项目的竣工时间在2011年以后，战线拉得很长，支出成本自然增多。”上述分析人士指出，这样的开发模式下公司业绩则可能在某一个时间段会集中爆发。 来源：（华夏时报 ）
全球公众传媒摘编：秀娟 |
